Análise de Viabilidade Financeira de Projetos

Viabilidade de Projetos

É comum pensarmos em projetos já na fase de implantação. Muitos treinamentos e conteúdos sobre projetos começam ensinando o ciclo de vida (iniciação, planejamento, execução e encerramento) e as metodologias de implantação de projetos.

Porém, tudo começa antes: quando definimos o que queremos fazer e se é viável. Uma das metodologias que apoiam esse processo pré-projeto é o design thinking e eu já falei dele aqui no blog.

Hoje vou falar da viabilidade financeira de projetos.

Um projeto é considerado viável quando tem essas três características em conjunto: 

• Desejável: uma pessoa ou grupo de pessoas têm a intenção de realizar algo.

• Tecnicamente possível.

• Tem viabilidade financeira.

Viabilidade de Projetos

Processo de Análise de Viabilidade

1. Definir o Objetivo (desejado): Comece por estabelecer o que o projeto busca alcançar. Pode ser resolver um problema, gerar valor, promover uma mudança, evitar um risco ou cumprir uma obrigação legal.

2. Definir os Benefícios: Defina exatamente quais serão os resultados se o projeto for implantado.

3. Definir uma Solução: Aqui é a solução prática que será implementada para atingir o objetivo. Exemplos: implementação de um sistema, alteração de um processo, construção de algo.

4. Definir o Investimento Necessário: Determine os recursos financeiros e outros investimentos exigidos para implementar a solução. 

5. Definir a Viabilidade do Projeto: Analise se o projeto é financeiramente e tecnicamente possível.

Análise Financeira

A viabilidade financeira é a análise conjunta de duas variáveis: os benefícios e os investimentos necessários do projeto. Vamos abordar dois métodos de análise de viabilidade financeira: o VPL (Valor Presente Líquido) e o Payback Simples.

Taxa de Desconto 

Antes de falarmos dos métodos vamos falar da taxa de desconto, usada no cálculo do Valor Presente Líquido (VPL). Ela representa o custo do dinheiro no tempo ou a rentabilidade esperada de um investimento. Em essência, ela reflete o valor do dinheiro ao longo do tempo.

Imagine que você está planejando um investimento que gerará dinheiro em diferentes momentos no futuro. Não se pode simplesmente analisar valores de datas diferentes como se fossem iguais, pois o dinheiro muda de valor com o tempo: receber R$100 hoje é melhor que receber os mesmos R$100 daqui a um ano. Pois, se a taxa for de 10% ao ano, por exemplo, R$100 daqui a um ano valem R$90,9 hoje.

A origem dessa taxa pode ser explicada por alguns fatores principais:

• Custo de Oportunidade: É a rentabilidade que o investidor abriria mão ao escolher este projeto em vez de outra opção de investimento com risco e prazo semelhantes. Se o dinheiro fosse investido em outro lugar, ele renderia uma certa taxa, e a taxa de desconto representa essa alternativa.

• Risco do Projeto: Projetos mais arriscados geralmente exigem uma taxa de desconto mais alta, pois os investidores esperam um retorno maior para compensar a incerteza. Quanto maior o risco de o projeto não gerar os retornos esperados, maior será a taxa de desconto aplicada.

• Expectativa de Retorno do Investidor: A taxa de desconto também pode refletir a taxa mínima de retorno que o investidor espera obter com o projeto. 

  
  

Portanto, a taxa de desconto serve como um "ajuste" que traz os valores futuros para o presente, considerando a desvalorização do dinheiro ao longo do tempo, os riscos envolvidos e as alternativas de investimento.

Valor Presente Líquido (VPL)

O VPL (Valor Presente Líquido) funciona como uma "máquina do tempo financeira". Ele traz todo o dinheiro futuro (entradas e saídas de caixa) para o valor que ele teria hoje, considerando todo o período do projeto. Ele responde à pergunta: "Quanto todo esse dinheiro, ao longo do tempo do projeto, valeria se eu o tivesse em mãos neste exato momento?". Para isso, o VPL utiliza uma taxa de desconto, que representa o custo do dinheiro no tempo ou a rentabilidade esperada de um investimento. 

O que o VPL te diz no final?

O VPL é uma ferramenta que indica a viabilidade e a lucratividade de um projeto para todo o seu período de análise, já considerando o valor do dinheiro ao longo do tempo: 

• VPL Positivo (> 0): O projeto é lucrativo e vale a pena investir. 

• VPL Zero (= 0): O projeto cobre os custos, mas não gera valor adicional. 

• VPL Negativo (< 0): O projeto gerará prejuízo ao longo do tempo analisado, não sendo recomendado. 

Abaixo uma figura para ilustrar esse processo, em que são mostradas as entradas e a saída de caixa (investimento). É possível perceber que as linhas cinzas representam “a volta” de cada valor de entrada para a data 0.

Diagrama do VPL

A fórmula do VPL é:

Fórmula VPL

Onde:

• FCt​ = Fluxo de caixa no período t

• i = Taxa de desconto

• t = Período de tempo

• n = Número total de períodos

  
  

Vamos fazer um exemplo numérico para o VPL:

Cenário:

1. Uma empresa realizou um investimento em uma fábrica no valor de R$ 75 milhões.

2. A partir de 2022 obteve um fluxo de caixa anual de R$ 13 milhões até 2027.

3. Em 2028 a fábrica foi vendida por R$ 70 milhões.

4. A taxa de desconto é 10%.

5. A taxa deve estar no formato decimal.

Resultados:

É possível observar que o Fluxo de Caixa Descontado passa de negativo para positivo entre o Ano 6 (-18,38) e o Ano 7 (17,54), indicando que o projeto recupera o investimento inicial no sétimo ano e ainda fica positivo.

Usando dois valores da tabela abaixo como exemplo, conforme a fórmula acima.

Exemplo de Cálculo de VPL

Exemplo prático de VPL

O VPL acumulado (+R$17,54) é a soma de todos os valores que foram "trazidos" para a data t=0 (-R$75 +R$11,82 + R$10,74... e assim sucessivamente).

O fluxo de caixa descontado mostra o quanto o projeto ainda precisa devolver, em cada data, para recuperar o investimento ou o quanto o projeto já retornou.

Payback Simples

O Payback Simples é outra ferramenta de análise de projetos, conhecida por sua facilidade de entendimento. Ele calcula em quanto tempo o dinheiro investido em um projeto retorna para você. 

Exemplo de Payback Simples:

Se você investir R$1.000 em um carrinho de pipoca e ele gerar R$ 500 de lucro no primeiro mês e mais R$500 no segundo mês, o Payback Simples é de 2 meses, pois em dois meses você recuperou seus R$1.000 iniciais. 

Vamos fazer o mesmo exercício que fizemos quando analisamos o VPL para o Payback Simples, ou seja, sem considerar o efeito da taxa de desconto. 

É possível observar que o Fluxo de Caixa Acumulado passa de negativo para positivo entre o Ano 5 (-R$10) e o Ano 6 (R$3), indicando que o projeto recupera o investimento inicial no sexto ano e ainda fica positivo.

Exemplo Prático de Payback Simples

O fluxo de caixa acumulado também mostra o quanto o projeto ainda precisa devolver, em cada data, para recuperar o investimento ou o quanto o projeto já retornou.

Qual a diferença entre o Payback simples e o VPL?

O Payback Simples é útil para uma ideia rápida do tempo de retorno, mas ele ignora o valor do dinheiro no tempo e não considera o que acontece após o período de retorno. O VPL, por outro lado, é mais completo, pois considera o valor do dinheiro no tempo e analisa todo o período do projeto. Isso proporciona uma visão mais precisa sobre a lucratividade ou prejuízo do projeto, considerando todas as variáveis financeiras. 

Boa Sorte! 

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